2014年度上市药企业绩分化加速:我们对覆盖的52 家医药板块上市公司14 年年报业绩进行预览,其中:主业净利润增长超过50%的有中源协和、上海莱士、信邦制药、国际医学、达安基因、通化东宝、江中药业等7 家;主业净利润增速30%~50%的有以岭药业、恒康医疗、现代制药、华邦颖泰、尚荣医疗、爱尔眼科、复星医药、华东医药、金陵药业、一心堂等10 家;主业净利润增速20%~30%的有国药一致、云南白药、博雅生物、信立泰、众生药业、天士力、康美药业、康缘药业、鱼跃医疗、恒瑞医药、双鹭药业、乐普医疗等12 家, 主业净利润相对平稳的有白云山、国药股份、同仁堂、上海医药、华兰生物、人福医药、东阿阿胶、海正药业、通策医疗、长春高新、桂林三金、片仔癀、科华生物、科伦药业等14 家,主业下滑或亏损的也有新和成、华润三九、仙琚制药、华海药业、华润双鹤、天坛生物、浙江医药、沃森生物、北大医药等9 家。

　　我们调整了部分公司的盈利预测:其中上调盈利预测的有通化东宝、江中药业、爱尔眼科等三家公司,下调盈利预测的公司有浙江医药、新和成、科伦药业、华润双鹤、片仔癀、华润三九、北大医药等7 家公司。

　　投资策略:业绩披露高峰期临近,围绕年报一季度布局。2-4 月是上市公司年报季报披露高峰期,建议围绕年报一季报布局。2 月重点推荐组合:恒瑞医药、一心堂、华东医药、信立泰、华邦颖泰、通化东宝、仙琚制药、华兰生物、康美药业等;中国医药集团混改方案获批,建议重点关注国企改革相关个股的投资机会。从2015 年板块投资角度,我们看好创新(恒瑞医药、康美药业、天士力、信立泰;尚荣医疗、鱼跃医疗、凯利泰)和变革(天士力、中新药业、华兰生物受益药价改革;爱尔眼科、复星医药受益医疗服务改革;国药股份、太极集团、江中药业、仙琚制药等将明显受益国企机制改革)。

　　板块表现回顾:本周医药板块下跌1.7%,表现排名第11,跑赢大盘0.6 个百分点;2015年年初至今医药板块上涨5.6%,表现排名第11,跑赢大盘5.8 个百分点。目前医药板块2014 年预测市盈率33.8 倍,医药板块重点公司2014 年预测市盈率28.99 倍;扣除金融服务后,分别相对市场溢价55%、98%。